Análise detalhada do Aave para iniciantes

Eos 22

Aave: Empréstimos Descentralizados Simplificados

O Aave é um protocolo de liquidez descentralizado e não custodial onde os usuários podem participar como depositantes ou tomadores de empréstimo. Os depositantes fornecem liquidez para ganhar uma renda passiva, enquanto os tomadores de empréstimo podem pegar ativos cripto. Parece um banco para cripto? Não exatamente. O Aave tem algumas distinções favoráveis.

Bancos atuam como intermediários entre tomadores e depositantes, enquanto no Aave os usuários contam com pools de liquidez dos quais podem usar diretamente os ativos uns dos outros. Diferentemente dos bancos, que cobram comissões pelos seus serviços, com o Aave você não tem que pagar taxas adicionais. Em oposição à complicada e lenta infraestrutura de um banco, o Aave possui uma estrutura automatizada que está disponível 24/7. Aqui, você não precisa passar por procedimentos KYC e compartilhar seus dados pessoais, e mais importante, ao contrário dos bancos onde você pode ser negado acesso aos seus fundos a qualquer momento, o Aave é não custodial, o que significa que ele não administra seus fundos sem o seu consentimento.

Para automatizar o protocolo, o Aave usa contratos inteligentes, programas de computador armazenados em um blockchain que funcionam quando acordos predefinidos são cumpridos. Tanto depósitos quanto empréstimos são tokenizados no Aave, o que significa que eles existem na forma de tokens em um contrato inteligente dedicado. Assim, o Aave é um conjunto de contratos inteligentes trabalhando em conjunto. Vamos pegar um exemplo.

Alice coloca ETH no pool do Aave. Esse pool é gerenciado por um contrato inteligente chamado Lending Pool. Depois, outro contrato inteligente entra em ação, criando tokens chamados aTokens para cada depósito. Esses tokens podem ser comparados a um certificado de depósito.

Portanto, ao depositar ETH, Alice receberá aETH. Os aTokens são portadores de rendimento - eles acumularão juros sobre o ether da Alice. Em que depende o rendimento de Alice? Quanto mais seu ether é usado por outras pessoas para empréstimos, mais lucro Alice obterá. Os aTokens de Alice são armazenados em sua carteira e não estão bloqueados em lugar algum, então ela pode usá-los livremente como liquidez.

Bob deseja pegar ETH emprestado. No Aave, ele pode pegar o ETH fornecido por Alice diretamente dela, sem intermediários. No entanto, para fazer isso, ele precisa dar uma garantia. A garantia deve estar em uma das moedas suportadas pelo Aave e deve exceder o valor do empréstimo. Bob deposita DAI como garantia. Ele recebe aDAI como crédito. Seu aDAI agora também começa a render juros.

Porém, ao contrário de Alice, Bob não pode usar aDAI como liquidez enquanto seu DAI estiver sendo usado como garantia. Quando Bob deseja retirar seu DAI, ele tem que devolver a mesma quantidade de ETH que pegou emprestado, além de uma Taxa de Juro do Empréstimo em cima disso.

A Taxa de Juro do Empréstimo paga adicionalmente vai para Alice na forma de tokens aETH, menos a parcela mantida pelo protocolo como reserva do ecossistema. Bob recebe aDAI creditado em seu colateral, troca por DAI e o retira. Quando Alice quer pegar seu ETH de volta, ela troca seu aETH por ETH e o retira para sua carteira.

Essa foi uma visão geral básica de como o Aave funciona. Agora, vamos nos aprofundar um pouco mais e examinar mais de perto as situações em que os tomadores de empréstimo podem se encontrar e os fatores aos quais precisam prestar atenção.

Como usar o Aave com segurança

Com um valor de ETH de $1,000, Bob depositou 2,000 DAI como garantia. Para seu colateral de 2,000 DAI, Bob decidiu pegar 1 ETH emprestado. Quanto mais Bob pode pegar emprestado com isso? O montante máximo de fundos disponíveis para Bob é determinado pela relação Empréstimo para Valor, ou LTV.

O LTV é expresso como uma porcentagem que mostra quanto alguém pode pegar emprestado com seu colateral. O LTV varia para cada token e depende dos parâmetros de risco do token. Por exemplo, com um LTV de 77% para DAI, Bob não pode pegar emprestado mais do que 77% dos 2,000 DAI que ele depositou, o que equivale a 1,540 DAI ou aproximadamente 1.5 ETH.

Mas e se o valor do ETH aumentar? Imagine que o preço do ETH cresça acima de $1,500. Bob atingiu seu LTV máximo e não pode mais pegar nada emprestado com seu colateral. O ETH aumentou ainda mais e está chegando a $1,800. A posição de Bob pode em breve atingir o Limiar de Liquidação.

Cada ativo tem um Limiar de Liquidação - um índice expresso como uma porcentagem em que uma posição é definida como subcolateralizada. No Aave, o Limiar de Liquidação para DAI é fixado em 90%. Isso significa que, se o ETH se tornar mais valioso e exceder esse limite, o colateral de Bob não cobrirá mais seu empréstimo e sua posição se torna disponível para liquidação.

Para manter a posição de Bob segura, ele precisa ficar de olho em um parâmetro chamado Fator de Saúde. O Fator de Saúde é calculado a partir do LTV e do Limiar de Liquidação. Se o Fator de Saúde atingir 1, a posição será liquidada.

Então, com o ETH perto de $1,800, o Fator de Saúde de Bob cai para um, o que torna sua posição líquida. Bob deve fazer um depósito adicional para salvar sua posição.

Mas imaginemos que Bob não foi prudente e não tomou medidas para reforçar sua posição. O Fator de Saúde atingiu um e entramos no domínio dos liquidantes. Liquidantes são membros da rede que usam bots dedicados para monitorar as contas dos tomadores de empréstimo e competir pela oportunidade de liquidar seu colateral. Qualquer usuário pode atuar como liquidante, mas geralmente isso requer mais conhecimento do que simplesmente usar o Aave como fornecedor ou tomador.

Um liquidante percebe que a posição de Bob está agora subcolateralizada e apressa-se para liquidá-la. O liquidante tem que pagar no máximo 50% da dívida de Bob e solicitar a mesma quantidade do colateral DAI de Bob, além de um bônus para o liquidante. O bônus varia dependendo da criptomoeda usada no empréstimo. O liquidante também tem a opção de receber o bônus em aDAI de Bob ou em tokens DAI subjacentes. Com um bônus de liquidação de 5%, o liquidante recebe 900 + 45 aDAI ou DAI, dependendo da sua escolha.

Taxas de juro do Aave

Agora, vamos dar uma olhada mais de perto na Taxa de Juro do Empréstimo e ver como ela é calculada. A taxa de juro do empréstimo determina o juro pago pelo tomador pelo uso de fundos emprestados e é derivada da Taxa de Utilização.

A Taxa de Utilização controla qual parte do capital total da reserva é emprestada de cada vez. A taxa é um regulador de equilíbrio para a liquidez do Aave. Há dois tipos de Taxas de Juro do Empréstimo disponíveis para os usuários: estável e variável.

A taxa de juro variável depende do uso dos pools de liquidez do protocolo. A lógica por trás das mudanças na taxa variável é a seguinte: quando há capital disponível, as taxas de juro são definidas como baixas para incentivar o empréstimo e, vice-versa, quando há escassez de capital, as taxas de juro podem aumentar para incentivar o pagamento da dívida e o fornecimento adicional de fundos.

Por outro lado, a taxa de juro do empréstimo estável permanece inalterada desde o momento em que o empréstimo é concedido. Vale mencionar, entretanto, que, embora previsíveis, as taxas estáveis são frequentemente mais altas do que as variáveis. As taxas estáveis podem mudar caso certas condições de reequilíbrio sejam atendidas.

Desde o lançamento da primeira versão do protocolo Aave em 2020, houve segundas e terceiras versões dele, em ambas das quais o Aave buscou automatizar ainda mais o protocolo e minimizar o fator humano. A primeira versão do Aave tinha funcionalidades de empréstimo e tomada, além de tokenizar as posições dos depositantes.

Melhorias adicionais de segurança no Aave

Na segunda versão, o protocolo tokenizou todas as posições dos usuários, introduzindo tokens de dívida. Assim como os aTokens, os tokens de dívida são um certificado da dívida do tomador e acumulam juros estáveis ou variáveis que o tomador precisa pagar. No V2, o Aave também introduziu um novo produto chamado Delegação de Crédito, que dá aos depositantes a opção de delegar poder de empréstimo a outros usuários.

A segunda versão do Aave também integrou Flash Loans ao protocolo. Flash Loans são um tipo de empréstimo que se pode fazer sem colocar nenhum colateral, desde que os ativos sejam devolvidos ao protocolo dentro de uma transação de bloco.

Uma das características centrais do V3 é o Portal, um recurso projetado para permitir que ativos fornecidos fluam entre mercados Aave em diferentes blockchains. Até o lançamento da terceira versão do protocolo, o Aave já havia começado a expandir seus horizontes além do Ethereum para outras redes como Avalanche, Polygon, Optimism e Arbitrum.

Outra inovação do V3 é o eMode ou Modo de Alta Eficiência, que permite empréstimos de até 97% do valor do colateral, desde que o preço do ativo emprestado e o preço do colateral estejam correlacionados, como duas stablecoins atreladas ao dólar americano, por exemplo.

Outras inovações no Aave V3 estão relacionadas à mitigação de riscos. São elas: Modo de Isolamento - um modo para novos ativos avaliados como de alto risco. Limites de Fornecimento e Empréstimo - um recurso que limita a quantidade de ativos para depositar e emprestar, ajudando a reduzir o risco de insolvência potencial. Modo Silo - um modo a ser usado para fundos que usam um oráculo externo, potencialmente manipulável.

Essas inovações, bem como muitas outras decisões relativas aos termos dos contratos inteligentes do protocolo Aave, são tomadas pelo Aave DAO. O Aave DAO é uma organização descentralizada de detentores de tokens AAVE que votam a favor ou contra as propostas de seus pares.

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